光大证券：宁沪高速（600377）-2021年报点评：盈利能力逐步恢复，新建路产带来新增长点

宁沪高速(600377)事件：公司发布2021年报。公司21年营业收入约138亿元，同比增长72%；归母净利润约41.8亿元，同比增长约70%；扣非归母净利润约36.8亿元，同比增长约57%。公司拟派发现金股利（税前）0.46元/股，现金分红率约55%。新建路产投产，收费公路收入重归增长。国内疫情防控效果较好，公司的收费公路业务已基本恢复正常，2021年公司控股的收费公路（剔除常宜高速、宜长高速、五峰山大桥）的日均合计车流量较19年同期增长2.7%，日均路费收入较19年同期增长0.6%，其中沪宁高速（江苏段）的日均车流量较19年同期增长0.8%，日均路费收入较19年同期下降1.9%。另外加上宜长高速、五峰山大桥在2021年正式投产，公司2021年收费公路业务实现营业收入82.6亿元，同比增长37.3%，较19年同期增加5.5%。截至2021年底，公司直接参与经营和投资的路桥项目达到17个，拥有或参股的已开通路桥里程已超过910公里。收费公路业务毛利率同比快速恢复。公司2021年收费公路业务毛利率为55.9%，同比2020年增加7.4pct，但较2019年同期下降7.3pct，主要是因为