光大证券：兴发集团（600141）-2022年Q1业绩预增公告点评：农化产品及新材料维持高景气，公司2022Q1业绩超预期

兴发集团(600141)事件：3月27日，公司发布2022年第一季度业绩预增公告。公司预计2022年Q1实现归母净利润17.0亿元，同比大增379.35%；实现扣非后归母净利润16.8亿元，同比大增379.14%。农化产品及有机硅持续高景气，产业链完备助盈利大增。根据iFinD数据，2022年至今，公司主营的磷矿石、黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、有机硅、草甘膦等产品价格相较于2021Q1均价分别增长约70.6%、104%、37.8%、37.2%、38.7%、155%。由于新冠疫情和俄乌地缘政治冲突的影响，全球粮食价格大幅走高，使得整个农化行业景气度得以提升。此外，原油价格的持续走高也为相关大宗品价格的上涨提供了较为充足的动力，在成本驱动下使得相关农化产品价格维持在高位。同时，公司凭借“矿电化一体”、“磷硅盐协同”、“矿肥化结合”产业链优势有效控制成本，一定程度减弱了原材料价格大幅走高对于公司原料成本的影响。2021年年内，公司参股企业及控股企业分别建成投产了40万吨/年合成氨项目和300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目，相关项目的建成也使得公司2022Q1磷肥产销量同比实现明显增长。D