财信证券：长缆科技（002879）-短期业绩承压，高电压等级产品突破

长缆科技(002879)营收增长12.46%，业绩下滑13.13%。公司公告，2021年实现营收10.58亿元，同比增长12.46%，实现归属净利润1.40亿元，同比下滑13.13%，扣非归属净利润1.18亿元，同比下滑19.88%，经营活动现金净流量1.01亿元，同比增长25.5%。2021Q4，公司实现营收3.25亿元，同比增长15.25%，实现归属净利润0.25亿元，同比下滑50%。高等级产品实现销售突破，收入结构改善。公司近年来新研发500kV等级交直流产品，陆续在抽水蓄能电站、海上风电、柔性直流输电等项目中标，并于2021年度实现销售放量。报告期内，公司320kv至500kv等级产品销售0.39亿元，同比增长100%。同期，220kv产品销售2.26亿元，同比增长16.63%。2021年公司220kv及以上产品收入占比达到25.04%（+4.4pcts）,产品结构向高电压等级倾斜。毛利率下滑，期间费用率增加，业绩表现承压。公司净利润表现大幅不及营收，原因在于毛利率下降及期间费用率增长。2021年公司毛利率49%，同比下降5.1pcts，各类电压等级的产品均有3-8pcts的毛