西南证券：东方电缆（603606）-2021年年报点评：业绩符合预期，海缆业务仍将保持高速增长

东方电缆(603606)事件：公司发布2021年年报，公司实现营业总收入79.32亿元，较上年同期增长57%；归母净利润11.89亿元，较上年同期增长33.98%；扣非净利润11.49亿元，较上年同期增长39.44%；基本每股收益1.81元，较上年同期增长33.09%。毛利率略有下滑，今年有望保持平稳。公司全年毛利率25.34%，同比减少5.21个百分点。我们认为，公司毛利率下滑的主要原因还是受到了铜价上升的影响，目前铜价维持高位盘整，后续向上涨幅空间不大。另外，公司在手海缆订单基本锁铜价，同时新基地配有特种电缆产能，可以提升公司陆缆产品毛利率，未来公司还将继续扩张高端产品产能。所以今年毛利率有望保持平稳。新产能逐步释放，海缆营收保持增长。公司海缆系统及海洋工程营收40.82亿元，同比增加16.74亿元，增长69.54%，公司海洋产业板块占全年营收比重首次超过50%，达到51.52%。其中公司海缆营收32.73亿元，同比增长50.21%，公司2021年东部（北仑）基地·未来工厂顺利投产，南部（阳江）基地正式开工建设，新产能逐步释放，将使得公司海缆营收继续保持增长。公司在手订单饱满，保证