浙商证券：宁沪高速2021年报点评：21年归母净利润42亿元，关注投产新路进一步释放利润

宁沪高速(600377)投资要点2021年归母净利润较2019年基本持平，考虑疫情等影响整体符合预期营收方面，受益于车流量稳步恢复及新路开通贡献增量，公司2021年营业收入137.93亿元，同比增长71.71%，较2019年增长36.86%。分拆单季度看，21Q4营收61.33亿元，同比增长128.88%，较19Q4增长137.56%。成本方面，部分2020年疫情期间路产养护项目延后至2021年且新路投产转固，此外油品采购成本增加叠加已交付地产项目工程结算成本调整，公司2021年营业成本87.82亿元，同比增长87.37%，较2019年增长91.91%。投资收益方面，受益参股联营路桥公司车流量恢复带来通行费收入增长，叠加其他权益工具（主要是金融类公司投资）收到分红增加以及其他非流动金融资产（主要是国创开元二期等基金）收到分配增加，公司2021年投资收益12.02亿元，同比增长94.28%，较2019年增长35.56%。公允价值变动收益方面，受益持有其他非流动金融资产公允价值以及认购江苏租赁公司可转债公允价值增加，公司2021年公允价值变动收益4.90亿元，同比增长1360.26%，较2