浙商证券：博腾股份年报及Q1预告点评：订单产能加速，业务协同凸显

博腾股份(300363)投资要点年报/一季报：大订单带动高增长，2022Q1盈利能力提升超预期2022年3月25日，博腾股份发布2021年年报，营业收入31.05亿，YOY49.87%，扣非后归母净利润5.03亿，YOY74.42%。2021年毛利率41.36%，净利率15.32%，同比基本持平，经营活动产生的现金流4.8亿元，YOY-4.8%。2022年一季度预告：Q1公司预计实现收入13.57-14.66亿元，YOY150%-170%，扣非后归母净利润3.2-3.4亿元，YOY330-350%，对应净利率22%-25%，在规模效应及高附加值大订单带动下，同比提升6-9pct。分板块：漏斗渐成，各板块导流增长明显1原料药CDMO：产品升级，漏斗效应显现小分子2021年收入30.69亿，YOY51%，其中API2.9亿，YOY55%，占总收入9.34%，服务结构再升级。临床早期收入9.72亿，YOY72.53%，毛利率48.07%，同比+3.74pct，仍是带动小分子收入及盈利能力增长的重要驱动力。临床后期及商业化20.39亿，YOY37.68%，毛利率42.02%，同比+1.27pc