信达证券：博腾股份（300363）-公司点评报告：业绩高增长，持续打造多领域、综合型CDMO平台

博腾股份(300363)本期内容提要:事件：公司发布2021年年报及2022年一季度预增公告。2021年公司全年实现营业收入31.05亿，同比增长49.87%；实现归母净利润5.24亿，同比增长61.49%；实现扣非归母净利润5.03亿，同比增长74.42%；公司全年经营现金流净额为4.80亿元，同比减少4.80%。公司预计2022年Q1营业收入为13.57-14.66亿元（中值13.61亿元），同比增长150-170%；归母净利润3.26-3.44亿元（中值3.35亿元），同比增长270-290%；扣非归母净利润2.24-3.39亿元（中值3.31亿元），同比增长330-350%。点评：大订单驱动效应初显，2021Q4、2022Q1业绩加速上涨。据计算2021年Q4实现营业收入10.8亿元，同比+84.2%；归母净利润1.6亿元，同比+91.1%。我们认为业绩上涨与辉瑞大订单有关，预计随着订单消化，公司2022年业绩将持续呈上涨趋势。净利率上升，规模效应降低费用率。公司2021年综合毛利率为41.4%，归母净利率为16.9%（同比+1.24个pp），扣非归母净利率为16.2%（同比+