国海证券：民和股份（002234）-2021年报点评：行业景气低迷，静待曙光

民和股份(002234)事件:民和股份发布2021年年报：2021年，公司实现营业收入17.75亿元，同比增加5.56%，归母净利润为4760.97万元，同比下降28.60%。投资要点：营收同比增加5.6%，归母净利润同比下降28.6%。公司主要产品为商品代肉鸡苗，子公司民和食品屠宰加工商品代肉鸡，提供肉鸡分割产品。2021年白羽肉鸡商品代鸡苗市场呈现先高后低走势，上半年，鸡苗行情高开高走，一直保持较好水平；下半年，鸡苗行情一路下滑，八九月虽有反弹但幅度不大。全年白羽鸡行业产能相对充足且肉类价格受到猪肉供给充足的压制，白羽肉鸡终端鸡肉市场价格全年维持在较低水平。养殖原料玉米、豆粕等价格持续高位运行，养殖成本不断抬升，白羽鸡行业景气度较低。销售商品代鸡苗3.1亿羽，鸡苗收入9.4亿元。2021年公司销售商品代肉鸡苗3.1亿羽，同比减少0.5亿羽，主要原因是下游商品代养殖利润较差，补栏意愿不强。由于养殖成本上涨，鸡苗成本和单价同时上涨，业绩同比下降。鸡苗收入为9.4亿元，同比增加6.8%。目前公司商品代雏鸡产能超过3亿羽，通过非公开募集资金建设项目将新增1亿羽/年商品代雏鸡的产能，能够进一