浙商证券：春风动力点评报告：关税豁免预期升温；公司大排量两轮车出口有望成为新增长点

春风动力(603129)事件当地时间3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。豁免期将回溯至2021年10月12日，直至2022年12月31日。投资要点关税豁免预期升温，若成功豁免有望大幅增厚公司业绩公司此次虽然未在352项豁免清单内，但结合近日中兴通讯胜诉及此次部分中国商品关税豁免落地，中美贸易摩擦出现缓和迹象。公司之前关税有过成功豁免经验，后续若获得正式豁免有望大幅增厚利润。公司2020年初已成功收到2018年7月至2019年7月期间的关税退税913万美元，并延长免税期至2020年底。2021年开始公司出口美国的四轮车ATV产品被重新加征25%的关税。后续若关税豁免成功将带来公司业绩的大幅提升。公司2021年四轮车出口同比大增127%，北美市占率持续提升美国为公司重要海外市场，四轮车北美市占率持续提升。北美四轮车消费量约占全球消费量的73%，为最大单一市场。根据摩托车商会数据：2021年1-12月公司四轮车销售16.7万台，同比大增127%。预计公司四轮车美国市场销售占比约为整体销售量的1/3，2021年