国海证券：旭升股份（603305）-事件点评：业务&客户持续拓展，盈利能力修复可期

旭升股份(603305)事件:旭升股份发布2021年年度报告：报告期内，公司实现营业收入30.23亿元，同比+85.77%；归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比+24.16%；扣非后归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比+27.55%。投资要点：Q4营收+93.52%，毛利率短期承压。2021年Q4，公司实现营收10.11亿元，同比增长+93.52%；实现归母净利润0.81亿元，同比-20.06%；毛利率18.30%，同比-9.95pct。毛利率降低主要原因是原材料价格及运费影响。针对上游原材料价格上涨问题，2021年Q4原材料铝价格已有回落，但因持续分批的采购形式，原材料价格对毛利率的影响具有一定的滞后性。我们认为，随着全球新冠疫情逐渐进入常态化，原材料供需关系将逐步回归正常，海运运费也将周期性回调，公司毛利率有望迎来改善。研发费用率+0.74pct，技术突破推动产品品类扩展。2021年，公司净利率13.65%，同比-6.8pct。2021年公司销售费用率0.71%，同比-0.05pct；管理费用率2.52%，同比-1.78pct；财务费用率0.73%，同比-0.52p