信达证券：久祺股份（300994）-关税豁免利于中长期利润改善，海外自主品牌值得期待！

久祺股份(300994)事件：近日，美国贸易代表办公室（USTR）发表声明，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。点评：关税豁免名单中包括电踏车、部分自行车整车、零部件。本次关税豁免名单中包括电踏车产品（出口税号87116000，装有驱动电机的脚踏车）、部分自行车整车产品（自行车大类目8712，关税豁免品种几种车型）、部分零部件（碳纤维自行车架）。公司出口至美国的业务主要为自主品牌，收入占比超10%，童车、成人车产品保持高增态势，公司计划在美国推广电踏车自主品牌，我们认为本次关税豁免将有助于公司中长期利润改善。估值回到底部区间，悲观预期均已反映。我们认为公司股价经历一番调整后已经回到底部区间，调整的原因主要是对于出口需求、海运费、关税以及短期经营状况的担忧，当前股价已经充分反映，随着悲观因素的逐步消除，公司估值有望迎来修复。一季度欧洲冲突导致需求受到一定影响，另外国内疫情影响供货导致短期经营有所承压，我们预计疫情导致交付延后，全年业绩影响有限。自行车出口需求已