国海证券：巨星农牧（603477）-事件点评：可转债获批，产能扩张持续推进

巨星农牧(603477)事件:巨星农牧发布公告报：3月22日，公司公开发行可转换公司债券获得证监会审核通过。投资要点：募资助力产能扩张，规模优势进一步凸显。2020-2021年底，公司通过募资规划新建宜宾、古蔺等种猪场项目，平塘、德昌等繁育一体化项目，其中德昌巨星生猪繁育一体化项目预计新增母猪产能3.6万头，出栏生猪97.2万头，截至2021年8月31日，德昌巨星生猪繁育一体化项目已投入19.98亿元，本次转债的发行将进一步助力公司的“德昌一体化项目”于年内顺利交付投产。目前公司现金压力较小，资金安全性高，有望较为安全地度过猪价低迷期，公司预计2022年出栏生猪150万头，实现下行周期逆势扩张。布局生猪一体化产业链，种源优势明显。公司具备饲料加工和畜禽养殖较为完整的一体化产业链，集饲料生产、销售，畜禽育种、扩繁、养殖为一体，业务协同效应得到有效发挥。公司从PIC引进种猪，选取生产速度快、饲料转化率高、肉质性状好和适应性强的父系种猪以及繁殖性能好的母系种猪，充分利用杂交优势和性状互补原理，使其后代综合表现出优良性状（胴体瘦肉率高、背膘薄、肉质鲜嫩、肌间脂肪均匀）。公司与Pipestone