中原证券：福莱特（601865）-年报点评：光伏玻璃大窑炉产能稳步释放，中长期龙头地位稳固

福莱特(601865)事件：公司发布2021年年度报告。点评：产能提升明显，全年业绩基本符合预期。2021年，公司实现营业总收入87.13亿元，同比增长39.18%；归属于上市公司股东的净利润21.20亿元，同比增长30.15%；经营活动产生的现金净流量5.80亿元，同比下滑65.92%；加权平均净资产收益率20%，同比下滑9个百分点。公司业绩增长主要来自于安徽二期和越南海防合计5800吨/天的新增光伏玻璃产能释放。具体分拆数据来看，2021年，公司光伏玻璃实现营业收入71.22亿元，同比增长36.28%，是公司收入和毛利核心来源。公司全年生产2.96亿平米光伏玻璃，产量同比增长58.04%，产量增长与产能投放有关；公司销售光伏玻璃2.65亿平米，同比增长43.17%；库存量0.38亿平米，同比增长508.81%。公司年末库存量大幅增长，主要与四季度光伏组件受成本推动价格处于高位，影响下游出货有关。全年光伏玻璃销售均价26.90元/平米，同比下滑4.81%，且呈现前高后低走势。2021年光伏玻璃行业产能释放显著，组件出货不畅影响需求增长，光伏玻璃价格下降明显。另一方面，公司光伏玻璃均价