开源证券：卫星化学（002648）-公司年报点评报告：C2新增盈利贡献，产业链延伸布局高成长

卫星化学(002648)C2新增盈利贡献，产业链延伸布局高成长。维持“买入”评级公司发布年报，2021年实现营收285.6亿元，同比+165.1%；实现归母净利润60.1亿元，同比+261.6%。根据产业链延伸布局和产品价格变动情况，我们维持盈利预测并新增2024年预测，预计2022-2024年实现归母净利润88.3/104.7/115.8亿元，同比增长46.9%/18.6%/10.6%；EPS为5.13/6.09/6.73元，对应当前股价，PE为8.4/7.1/6.4倍。公司C2&C3产业链产能稳步增长，同时转型低碳绿色新材料领域，产品向高端、低碳方向延伸，未来成长性高，维持“买入”评级。C2贡献业绩增量&C3盈利稳健，轻烃龙头地位巩固新增C2产业链贡献业绩。连云港项目一阶段于2021年5月投产，全年实现营收77.9亿元，净利润16.1亿元。原料端，美国乙烷供应充足，2021年出口量1.5亿桶，同比增长49.5%；2021Q3-2022Q1美国乙烷（MB）均价分别为33.9/39.3/39.2美分/加仑，致使原料采购成本相对稳定。产品端，2022年至今，布伦特原油均价相比2021年上