首创证券：卫星化学（002648）-公司简评报告：C2产业链盈利可持续，看好公司未来成长

卫星化学(002648)事件：公司发布2021年报，报告期内实现营业收入285.57亿元，同比+165.09%，实现归母净利润60.07亿元，同比+261.62%，单季度分别为7.67/13.59/21.30/17.51亿元。同时公司拟每10股派发现金股利3.5元（含税），每10股转增4股。原C3产业链高景气叠加C2产业链投产，量价齐升推动业绩大幅增长。C3产业链方面，2021年丙烯酸和丙烯酸丁酯均价分别为13195/17859元/吨，同比+55.5%/83.4%，价差分别为7765/2459元/吨，同比+102%/199.6%。公司作为国内C3产业链龙头企业充分受益于行业高景气。C2产业链方面，公司布局多年终于在2021年5月20日投产，带来产销量提升的同时，进一步巩固了在轻烃化工领域的龙头地位。美国乙烷供应充足价格稳定，C2产业链盈利能力可持续。2021年美国乙烷供应量1768千桶/天，同比+3%，受益于出口至中国卫星化学的Naderland码头投入运营，2021年美国乙烷出口量达到404千桶/天，同比+49%。美国乙烷MB价格至2013年脱离油价而与天然气相关联之后，整体稳定在2