上海证券：康德莱深度报告：深耕输注穿刺行业，成本优势+产品创新升级助力公司持续成长蜕变

康德莱(603987)投资摘要深耕输注穿刺行业，产业布局和股权激励助力业绩迈上新台阶。公司成立于1987年，前身为瓯海县永中医械塑料厂，目前已成为国内拥有完整医用穿刺器产业链的龙头型企业，覆盖从不锈钢焊管制造到医用穿刺器械装配、包装、灭菌等各个环节。公司借助“产业与资本”双轮驱动模式，在2019年8月收购广西瓯文，扩大公司在广西乃至华南区域影响力，并于2022年初投资入股美械宝医美平台，进入医美上游供应链环节。通过战略性的产业布局，积极渗透景气度较高的细分行业，快速适应行业发展新业态。此外，公司设置较高解锁条件的股权激励计划，进一步激发全员干劲，助力业绩迈上新台阶。输注穿刺行业持续扩容升级，国产龙头有望受益于低成本优势。随着下游应用场景（玻尿酸美容针、植发针、辅助生殖取卵针、慢性管理的胰岛素针等）不断丰富，未来10年，基于国内庞大人口基数、客户消费意识转变和消费能力的提升，有望助力输注穿刺行业持续扩容升级。同时，随着目前国内各地低值耗材带量采购不断推进，国内输注穿刺平台型企业有望凭借成本优势、较丰富的产品体系和服务能力占据更多市场份额，带动行业集中度提升。低成本优势+消费创新助力公司持