中银证券：福耀玻璃（600660）-收入快速增长，汇兑及运费等短期拖累业绩

福耀玻璃(600660)公司发布2021年报，全年共实现营业收入236.0亿元，同比增长18.6%；归母净利润31.5亿元，同比增长21.0%；每股收益1.23元，拟每10股派发现金红利10元（含税）。收入快速增长符合预期，汇兑损失及运费等短期拖累业绩。2022年芯片短缺有望逐步缓解，国内外汽车销量或将回暖并助力公司业绩提升。公司市场份额持续提升，产品结构改善加品类扩张，价值量不断提升，发展前景看好。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为1.60元、1.93元和2.30元，维持买入评级。支撑评级的要点收入快速增长，汇兑及运费等短期拖累业绩。2021年疫情影响减弱，据中汽协，国内乘用车产量增长7.1%。公司实现收入236.0亿元（+18.6%），市场份额持续提升；实现归母净利润31.5亿元（+21.0%），汇兑损失（5.3亿元）、运费（+2.3亿元）、原材料涨价（1.1亿元）等短期拖累业绩。全年毛利率35.9%，同比下降0.6pct，主要是海运费及纯碱涨价分别影响0.98pct和0.45pct。销售及管理费用率分别下降0.4pct、1.3pct，研发费用率小幅提升0.1pct，财