开源证券：中材科技（002080）-公司信息更新报告：玻纤景气度高涨、隔膜放量弹性可期

中材科技(002080)2021年业绩符合预期，H2利润端小幅承压2021年中材科技营收202.95亿元，同比+8.5%；归母净利33.73亿元。同比+64.4%，扣非净利润25.73亿元，同比+42.52%。毛利率30.00%，同比+2.88pct，主要受益于玻纤和隔膜产品的结构优化和需求放量；但公司H2毛利率为27.22%，环比下降6.01pct，主要源于叶片量价挤压。我们认为公司业绩符合预期，三大主业均有提升空间。我们上调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达37.71（+0.21）/44.37（+0.25）/50.75亿元，EPS分别为2.25/2.64/3.02元/股，当前股价对应PE分别为11.3/9.6/8.4倍，维持“买入”评级。隔膜业务迎来盈利拐点，客户与产品结构优化驱动量价齐升（1）产能建设持续推进，2021年下半年湖南生产基地17-20#及滕州二期5-6#先进产能全部释放，需求旺盛叠加产能有序释放驱动出货量快速提升，2021年公司隔膜A品销量6.8亿平，同比增长76%，实现净利润0.88亿元，扭亏为盈，迎