华西证券：爱柯迪（600933）-业绩短期承压 电动智能加速开拓

爱柯迪(600933)事件概述公司发布2021年报:2021年实现营收32.1亿元，同比增长23.7%；归母净利3.1亿元，同比下降27.2%，扣非归母净利2.3亿元，同比下降34.9%。其中2021Q4营收8.5亿元，同比增长0.8%，环比增长9.5%；归母净利0.3亿元，同比减少82.1%，环比减少61.7%，扣非归母净利0.2亿元，同比减少90.3%，环比减少78.3%。分析判断:收入表现好于行业电动智能新项目加速获取2021公司营收32.1亿元，同比+23.7%，对比同期全球汽车产量同比+3.1%，其中2021Q4营收8.5亿元，同比+0.8%，环比+9.5%，我们判断表现显著好于行业主因新项目量产抵消部分缺芯影响，份额逆势增长。公司获取新项目寿命期内预计新增收入连创新高，2021获得新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过70%（2021H1为50%）。预计随着缺芯影响的逐步缓解叠加新项目的逐步量产，公司收入有望加速增长。毛利率短期承压汇兑损失增加公司2021年毛利率为26.3%，同比-4.0pct，其中2021Q4毛利率为23.3