上海证券：麦捷科技（300319）-电感龙头复兴，滤波器国产替代领跑者

麦捷科技(300319)滤波器国产化投资摘要需求迫切，替代进程迈入关键期。需求方面，5G渗透推动滤波器的量价齐升，射频滤波器整体市场空间近百亿美金，且未来5年复合增速有望达到14%。竞争格局方面，目前SAW滤波器和BAW滤波器领域海外厂商仍占据垄断地位，根据第三方数据国产化率不足5%，在中美贸易争端背景下滤波器的国产替代需求非常迫切，国内厂商正从低端切入，正有序向中高端突破。射频滤波器国内领跑者，LTCC+SAW+BAW全面布局充分受益。公司目前已大规模量产LTCC射频元器件和SAW滤波器，正在拓展高性能的TC-SAW/TF-SAW，另外公司已设立子公司麦捷瑞芯从事BAW滤波器研发和生产业务，有望尽快量产，未来公司将实现LTCC+SAW+BAW滤波器全产品线的布局，充分受益于行业发展红利。5G提振电感需求动能，差异化竞争享受国产替代红利。全球电感市场规模接近500亿元，市场增长主要受益于5G基站和5G手机的渗透普及带动单价电感量价齐升，此外电动智能汽车快速普及也给电感行业注入长期增长动能。公司立足于一体化电感，与对手差异化竞争，产品规格逐步完善，从消费终端向智能车载领域拓展，随着本轮募