华西证券：指南针：东财为铆，扬帆起航

指南针(300803)逻辑一：互联网证券业进入“内容为王”时代，互联网券商向财富管理转型。我国互联网证券业稳健增长，用户规模持续增长。互联网证券监管政策逐步趋严，行业将进入“内容为王”阶段。通过对东方财富、嘉信理财、富途证券进行对比可以看到，具有金融牌照的互联网券商均选择向财富管理转型。逻辑二：指南针：老牌金融信息服务商，业绩企稳回升。1）公司深耕金融信息服务业超20年，股权结构稳定，实施股权激励彰显长期发展信心。2）公司金融信息服务业务营收占比稳定在90%以上。3）财务方面，公司营业收入稳定增长、增速加快，归母净利润企稳回升；利润率企稳回升，费用率均有所下降。4）公司金融信息业务已经构建起完整的产品矩阵，中高端产品逐渐成为拉动收入增长的主力。逻辑三：公司拟收购网信证券，有望成为我国第二家拥有券商牌照的互联网企业。若公司能完成对网信证券的收购，将成为我国第二家拥有券商牌照的互联网公司。一方面将有助于拓宽公司获客渠道，另一方面公司将转型成为互联网券商，使公司获得基金代销、资产管理等业务资格，极大增强公司为客户提供财富管理的专业能力，开启全新收入增长曲线。盈利预测及投资建议：考虑到公司金融