华西证券：星宇股份（601799）-新订单充足 车灯自主龙头成长

星宇股份(601799)事件概述公司发布2021年至今新项目订单获取情况公告：2021年承接新项目订单约135亿元人民币，包括ADB前照灯、DLP前照灯及车灯控制器等项目；2022年1月1日至3月15日，公司承接新项目订单约40亿元人民币。分析判断:新接订单充足1-2月经营跑赢行业据公司公告，2021年、2022年1月1日至3月15日，公司承接新项目订单分别约135、40亿元，根据车灯行业研发周期，项目获取18-24个月后开始贡献收入和利润，有望2022年底逐步进入批产状态。2021年新接订单中包括ADB前照灯、DLP前照灯及车灯控制器等项目，车灯智能化升级趋势逐步验证，接棒车灯LED发展。同时据公司2022年1-2月主要经营数据公告，1-2月营收同比+25%，归母净利同比+5%。根据1-2月增速线性外推，预计2022Q1营收、归母净利分别23.9、3.0亿元，跑赢行业增速7.5pct，预计主因核心客户一汽大众产销修复、一汽红旗销量提升及日系新项目放量，净利率12.6%，同比有所下滑，预计仍主要受缺芯及原材料涨价影响，但相比2021Q3改善明显。受益车灯智能升级产品结构持续优化受益汽车