浙商证券：周大生业绩快报&1-2月经营数据公告点评报告：Q4实际经营符合预期，1-2月业绩表现亮眼

周大生(002867)投资要点业绩快报显示，21年归母净利+21%，单Q4归母净利-26%，剔除非经营性损益后，Q4毛利额及扣非净利接近20Q4水平，实际经营符合预期：2021年营收91.55亿（yoy+80.07%），归母净利12.28亿（yoy+21.21%），扣非归母净利11.93亿（yoy+26.17%）；Q4营收26.82亿（yoy+54.55%），归母净利2.23亿（yoy-26.08%），扣非归母净利2.30亿（yoy-18.93%）。根据公司公告，非经营性因素对于净利润有明显影响，剔除掉非经营性因素影响后，公司Q4毛利额以及扣非净利润接近2020年同期水平。Q3备货充足叠加疫情对于Q4订货会的影响，Q4镶嵌补货受影响较大：Q3省级服务中心模式推展及同步的政策赋能和9月份订货会增益拿货量，透支一部分Q4的拿货。从报表来看，Q3归母净利3.96亿，yoy+3.68%，较19Q3+56.91%，高基数下仍有增长。原本对Q4业绩贡献较大的12月份冬季订货会受到疫情影响而未发挥正常效力，尤其是钻石镶嵌产品的拿货受到明显影响、Q4拿货低于同期。避险+审美需求激发，1-2月黄金旺销，