国海证券：周大生（002867）-2021年业绩快报点评：省代促进开店逐季加速，业绩符合预期

周大生(002867)事件:周大生发布2021年业绩快报：2021年，公司预计实现营业收入91.55亿元，YOY+80.07%；归母净利润12.28亿元，YOY+21.21%；2021Q4，预计实现营业收入26.82亿元，YOY+54.55%，环比-27.21%；归母净利润2.23亿元，YOY-26.08%，环比-43.79%。业绩符合预期。投资要点：黄金品类增长明显且收入确认方式转变，营收大幅增长。据国家统计局，2021年金银珠宝零售额3041亿元，YoY+29.80%，全年行业高景气；其中第四季度零售额807.10亿元，由于2022年春节较早造成部分年末消费延迟至1月，在去年同期高基数情况下，增速有所下滑但仍同比+4.95%。公司在黄金产品上逐步发力，2021年Q3引入省代模式后，部分黄金产品通过省代展销模式赊销按批发模式计入报表，收入同比大幅提升；同时去年黄金整体高景气带动黄金销售火热。2022年黄金高景气度有望持续，省代落地助推黄金出货量增长。1）金价受国际政治与疫情不确定性因素保持长期坚挺，新工艺金进一步渗透焕新黄金生命力，2022年黄金高景气度有望持续。当前国际疫情与政治形