浙商证券：泸州老窖2021年业绩快报点评：业绩符合预期，国窖势能持续释放

泸州老窖(000568)事件公司发布2021年业绩快报，显示：2021公司实现营业收入203.84亿元，同比增长22.40%；归母净利润78.49亿元，同比增长30.70%；扣非归母净利润77.51亿元，同比增长29.38%；21Q4公司实现营业收入62.47亿元，同比增长24.14%；归母净利润15.74亿元，同比增长32.21%；扣非归母净利润14.74亿元，同比增长25.36%。业绩符合预期。点评业绩回顾：21年业绩符合预期，国窖1573势能持续释放2021年公司业绩整体符合预期，利润率进一步上行。2017-2020年公司利润率分别为25%、27%、29%、36%、39%，受益于高度国窖1573势能持续释放量价齐升+收入占国窖40%的低度酒在华北地区加速发展+中档酒稳健发展，2021年公司吨价稳步上移的同时利润率连年保持稳健增长。具体来看：1）产品端：泸州老窖价位带布局较为均匀（次高端新品泸州老窖1952的推出进一步完善产品矩阵），高端酒尽享扩容红利，预计保持双位数增长，收入占比进一步提升；中档产品调整积极（21H1控量挺价，21H2适当放量）；低档酒产品结构加速升级（4月成立大