华西证券：长安汽车（000625）-新品周期向上 静待缺芯好转

长安汽车(000625)事件概述公司发布2022年2月产销快报：2月销量为13.8万辆，同比-15.1%，环比-50.2%；2月产量总计13.1万辆，同比-17.3%，环比-47.1%。1-2月，公司累计销量为41.5万辆，同比+0.2%；累计产量为37.8万辆，同比-1.7%。分析判断:销量稳步增长自主新品快速推出批发大于产量，公司库存持续去化。1-2月公司库存去化3.7万辆，需求稳中向好，分品牌看：1）自主品牌乘用车（重庆+合肥两大核心基地）：1-2月累计销量达22.2万辆，同比-13.0%。缺芯影响仍在，一方面公司通过与供应商签订保供协议；另一方面公司积极寻求芯片国产替代，今年将实现35个零部件的127个芯片技术替代落地执行。我们认为公司较为灵活的芯片供应体系极大降低了因缺芯损失的销量，后续优势有望进一步彰显。自主陆续迎来改款及上新，主力产品热度边际向上：二代CS75Plus全系标配8AT，已于2月底上市。智能化大幅升级，新车提供了四种模式的HUD，且新增了集成FACEID和AI疲劳监测预警功能的摄像头。CS75Plus自上市以来位居SUV销量榜前列，我们认为二代CS75Plus