浙商证券：济川药业2022年经营快报点评：利润增长显著，业绩加速兑现

济川药业(600566)投资要点1-2月利润同比增速显著提升，业绩加速兑现公司2022年1至2月实现营收17亿元左右，同比增长约12%；实现归母净利4.7亿元左右，同比增长约35%。我们看好蒲地蓝风险出清后向儿科药品过渡、二线品种发力的济川，全年业绩有望保持高增。政策鼓励+产品升级，儿科用药加速成长儿科品种小儿豉翘清热颗粒增长持续性较强，其增长动力来自：（1）随着三胎政策落地，儿科药品进一步受到政策鼓励，看好院端和OTC渠道放量；（2）公司推出新产线，公司于2021年开始逐渐将小儿豉翘清热颗粒全部替换成无蔗糖版本，2022年年初又相继推出桔子味小儿豉翘颗粒，口感显著提升，有助于提高患儿对药品的依从性，拉动儿科药品营收。依存强大渠道开拓能力，二线品类提供业绩增长新动能公司历史上通过蒲地蓝、小儿豉翘和雷贝拉唑钠三种药品积累了成熟的OTC销售渠道，自身销售能力得到验证，预计公司全年新品种的放量有望持续加速，依靠健胃消食口服液、黄龙止咳颗粒、蛋白琥珀酸铁口服溶液等中西医药品种搭建中长期产品梯队。盈利预测及估值我们预计2021-2023年公司营业收入分别为76.31/87.99/95.32亿元，