浙商证券：山西汾酒22年1-2月经营数据点评：春节旺季表现优异，青花高增引领结构升级

山西汾酒(600809)事件公司发布公告显示，2022年公司提前布局春节旺季，整体市场动销良好，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平。经公司初步核算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归母净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。投资要点春节旺季表现优异，预计22Q1业绩将实现高增2022年1~2月公司业绩高增主因结构升级、省外强势发展。考虑到今年汾酒春节打款时点略靠后且未对打款进度做高要求，我们预计22年3月将延续前期高增态势。具体来看：1）春节动销旺，青花高增引领产品结构提升：春节期间青花系列动销旺盛，预计Q1青花汾增速超60%，老白汾增速超50%，玻汾控量举措下与去年同期相近。其中，青花30复兴版增速领跑全系产品，春节放量背景下青花系列价盘坚挺、库存良性，青花20、30复兴版批价仍维持在380/860元左右。2021年为品牌发展年，公司坚持控低端，青花高举高打放量，强腰部战略，2022年公司将继续坚持以青花系列为发展重心，巴拿马、汾25腰部产品全国化，玻汾控量提价的产品战略，预计青花系列产品将