华西证券：TCL科技（000100）-聚焦双主业，逆势上行

TCL科技(000100)事件概述公司发布业绩快报，2021年营业收入1635.28亿元，同比增长112.8%；预计实现归母净利润100.62亿元，比上年同期增长129.3%。分析判断:公司单季度盈利压力较大，地缘冲突等多重因素影响下，22Q1面板价格仍持续回落根据业绩预告公告，2021年公司半导体显示业务营业收入同比增长超过80%，净利润同比增长约340%。其中，大尺寸业务营业收入同比增长超过90%，净利润同比增长超过300%。t1、t2和t6保持满销满产，t7按计划量产，t10产线和产品加速整合，大尺寸出货面积同比增长36%；受物流响应和部分区域需求调整的影响，主要产品价格持续两个季度回调，但报告期内均价仍显著高于上年同期。中小尺寸实现营业收入同比增长超30%，经营效益正在逐步改善。t3产品和客户结构不断优化，盈利能力提升；t4柔性OLED产线二、三期产能建设稳步推进，产品技术及客户结构得以改善；高附加值IT显示屏的t9和定位于车载、AR/VR等产品的t5按计划投建。2021年公司半导体现时业务出货面积、主要产品均价和产品盈利同比均显著增长，后续将继续推进大尺寸高端化、中尺寸加速突