华西证券：山西汾酒（600809）-开门红符合市场预期，汾酒上升势头良好

山西汾酒(600809)事件概述公司发布经营快报，2022年1-2月预计实现营业总收入74亿元以上，同比+35%以上；预计实现归母净利润27亿元以上，同比+50%以上。汾酒出色业绩表现主要来自于青花汾酒系列等中高端产品的大幅增长。分析判断:多价格带产品持续发力，产品结构不断优化根据数据反推，2021年1-2月公司实现营业总收入54.81+亿元，实现归母净利润18+亿元。从产品结构上看，玻汾在百元价位以下仍然势不可挡，而青花产品在省内外均已经初具规模，公司从复兴版推出后，在战略上一直紧紧围绕千元价位，迅速展开品牌高度的塑造。而在高价位产品突飞猛进的同时，汾酒的腰部产品老白汾、巴拿马也开始在省外市场有了一些表现，后续值得期待。省外占比超过省内，全国化战略初见成效从区域结构上看，山西省内及环山西市场（北京、河北、山东、内蒙以及河南北部）的体量在稳步增加，大基地市场的稳定为汾酒的全国化打下良好的基础，而华东、华南前期基数较小，近两年随着清香品类逐渐得到市场认可，实现了跨越式的发展。目前省外市场占比已经稳稳超过省内市场，全国化战略初见成效，且后续势头良好。强化高端定位，品牌战略清晰近年来中国消费