华西证券：长城汽车（601633）-智能化渗透提升 静待供给恢复

长城汽车(601633)事件概述公司发布2022年2月产销快报：2月批发销量7.1万辆，同比-20.5%，环比-36.7%。2月产量7.1万辆，同比-16.9%，环比-36.6%。分品牌看，2月哈弗品牌批发销量4.2万辆，同比-31.2%，环比-40.2%；WEY品牌批发销量0.4万辆，同比+103.1%，环比-13.1%；皮卡批发销量1.2万辆，同比-23.1%，环比-9.5%；欧拉品牌批发销量0.6万辆，同比-15.1%，环比-52.7%；坦克品牌批发销量0.6万辆，同比+96.0%，环比-37.6%。分析判断:春节及缺芯制约短期产销承压2月短期受博世ESP芯片供给影响，公司产销承压。由于博世为公司主力车型的ESP独家供应商，博世产能受限对公司产能影响较大。公司层面也积极推进与博世共同制定产量提升方案，预计芯片产能3月有望快速提升，助力公司产销进一步上量。车型密集迭代，终端需求小幅承压。公司正处于改款换代与新品加速推出的窗口期，老款热度降低与新品尚处爬坡交织，导致终端观望需求增多。今年1-2月公司累计销量18.3万辆，同比-19.9%。我们预计随着新车型产品力逐步验证，公司全年销量