华西证券：东鹏饮料（605499）-在成长型赛道里快速获取市场份额

东鹏饮料(605499)事件概述公司发布2021年报，2021年实现收入69.8亿元，同比+40.7%；归母净利润11.9亿元，同比+46.9%；扣非归母净利润10.8亿元，同比+34.7%。其中，4Q21收入14.2亿元，同比+54.9%；归母净利润1.97亿元，同比+82.3%；扣非归母净利润1.2亿元。分析判断:在成长型赛道中快速获取市场份额东鹏饮料目前处于快速成长期，公司2021年收入同比+40.7%。快速的收入增长一方面源于国内能量饮料市场本身的成长性，2021年能量饮料市场同比+10.8%；另一方面东鹏抓住行业机会快速扩张，销售额份额由20.2%上升至23.4%。尼尔森数据显示红牛零售额自2H21开始进入同比下降趋势；竞品体质能量、乐虎销售表现也弱于行业整体；在能量饮料头部品牌阵营中东鹏表现一枝独秀。2022年公司制定收入同比增长不低于+15%的经营目标，首次给与未来收入增速指引。基于行业格局和公司基本面判断，我们预期公司有望实现更高收入增长。系统性能力提升推动全国化1）产能供给方面，主力产品供应能力提升、更有保障，例如2021年瓶装线产能利用率72%，2020年500ml