华西证券：双良节能（600481）-业绩增长强劲，单晶硅业务取得初步进展

双良节能(600481)事件概述公司发布2021年年报。2021年公司实现营业收入38.30亿元，同比+84.87%；实现归母净利润3.10亿元，同比+125.68%，实现扣非归母净利润2.38亿元，同比+135.71%。分析判断:多晶硅还原炉营收亮眼，单晶硅业务取得初步进展受益于“双碳”政策推动及光伏行业景气度提升，公司节能节水业务营收出现大幅增长，多晶硅还原炉订单同比增加7倍以上，致使公司2021年营收和归母净利润均得到较大幅增长。单季度来看，21Q4公司实现营收15.62亿元，同比+84.28%，环比+53.47%；实现归母净利润1.33亿元，同比+61.78%，环比+78.3%；扣非归母净利润达到0.83亿元，同比+23.91%，环比+18.87%。分产品来看，2021年公司溴冷机（热泵）业务营收11.94亿元，同比+40.02%，营收占比同比减少9.99个百分点至31.19%；空冷业务营收9.54亿元，同比提升32.13%，营收占比同比减少9.94个百分点至24.9%；换热器营收4.10亿元，同比+59.29%，营收占比同比下降1.72个百分点至10.71%；多晶硅还原炉业务