华金证券：皓元医药（688131）-公司点评：收购有望进一步完善公司全产业链布

皓元医药(688131)事件内容：3月5日，公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买药源药物100%股权，标的资产定价预计不超过人民币4.2亿元；同时，公司拟向控股股东安戌信息发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过5,000.00万元，用以支付本次重组相关费用、新建项目投资以及补充流动资金。本次收购有望推动公司产品服务链条向后端的制剂业务延伸：药源药物是一家向新药开发者提供原料药和制剂的药学研发、注册及生产一站式服务的高新技术企业，尤其是在制剂CMC业务领域具备一定的竞争优势。比较来看，皓元过去在研发后端的拓展基本局限于原料药和中间体业务，本次收购有望将公司服务链条继续向后延伸，补足公司短板，并打造“中间体-原料药-制剂”一体化的CRO/CDMO/CMO全产业服务平台。以2022年收购标的公司承诺净利润来测算，本次药源药物收购PE仅21X，明显低于行业估值水平。标的公司制剂车间通过了欧盟QP质量审计、并于2021年末顺利接受了国家药监局和江苏省药监局的药品注册和GMP二合一动态现场检查，规模化生产能力得到提升。根据本次收购交易各方签署的相关协议，业绩承诺方拟承诺标的公司2