华西证券：中科创达（300496）-业绩成长下凸显核心技术驱动力

中科创达(300496)事件概述2022年3月3日公司披露2021年年报，2021年公司实现营业收入412,674.25万元，同比+57.04%，实现归属于上市公司股东的净利润64,726.91万元，同比+45.96%；扣非归母净利润同比+57.29%。此外公司发布股票增发预案，拟募集不超过31亿元。分析判断:2021年营收高速成长，扣非归母净利润与营收成长同步1、公司扣非归母净利润增速与营收增速持平，归母净利润增速略低于营收增速主要原因为公司2021年政府补助相较于2020年减少约7千万人民币。2、毛利率下降，或源于公司物联网业务高速发展：2021年公司毛利率约39%，同比-4.82pct。其中硬件采购成本同比+138.68%，或与公司物联网业务占比提升叠加去年物联网产品芯片成本提升有直接关系。3、费用率方面：公司2021年管理费用率与财务费用率与去年保持相对持平，分别为9.85%、0.28%；而销售费用率与研发费用率均呈现下降，其中销售费用率为3.12%，同比下降1.03pct，研发费用率为12.43%，同比下降2.89pct。研发费用率与销售费用率下降或源于公司业务的规模效应初显