华西证券：盐津铺子（002847）-Q4经营环比改善，转型升级初见成效

盐津铺子(002847)事件概述公司发布业绩快报，21全年实现营业收入22.82亿元，同比+16.47%；归母净利润1.50亿元，同比-37.89%；扣非归母净利润0.91亿元，同比-52.09%；EPS1.21元。21Q4实现营业收入6.54亿元，同比+24.7%；归母净利润0.73亿元，同比+36.8%；扣非归母净利润0.65亿元，同比+39.2%。Q4经营改善，转型升级初见成效公司Q4收入端来看，实现营收6.54亿元，同比提升24.7%，增速环比Q2（-1.86%）和Q3（+15.30%）明显改善，同比也实现较高增长；利润端来看，Q4归母净利润同比提升36.8%，从前两个季度下滑的趋势中走出，单季度净利率回升至11.1%，经营环比改善。具体来看，公司四季度业绩改善主要得益于：1）公司产品矩阵上进一步聚焦核心品类，精简SKU，逐渐向深海零食、辣卤零食、休闲烘焙、薯片、果干等核心大单品组合聚焦，并不断进行产品创新，逐步体现规模效应，供应链整体优化效果也逐渐显现；2）公司渠道端推进全渠道覆盖的基础上拓展重点区域，优化散装称量产品和拓展定量装产品分别精准投放不同渠道，适应渠道新变局。3）