信达证券：浙江美大（002677）-Q4业绩符合预期，营销发力加速渠道拓展

浙江美大(002677)事件：公司发布2021年度业绩快报公告。2021年公司合计实现营业收入21.68亿元，同比+22.41%；实现归母净利润6.69亿元，同比+23.04%。Q4业绩符合预期。经折算，2021Q4公司实现营业收入6.34亿元，同比+6.66%；实现归母净利润2.18亿元，同比+4.61%，与市场预期吻合。根据产业在线产销数据，Q4集成灶行业整体生产、销售增速分别为16.4%、18.0%，增速较前三季度有所放缓，其中美大增速分别为15.3%、16.4%，略低于行业。Q4中，公司12月产销增速环比有明显改善，分别为23.9%、25.6%，较11月环比+6.0pct、+9.2pct。从市占率角度，公司Q4内销份额为21.1%，较去年同期略下降0.3pct，但较火星人、亿田的12.6%、7.4%市占仍有较大领先优势，龙头地位稳固。集成灶作为市场规模快速扩张的新兴赛道，过程中行业竞争必然面临加剧的风险，公司作为深耕行业多年的龙头企业，在产品、研发、品牌、渠道等多方面具有先发优势，在竞争中具有更大胜算。盈利能力环比提升，产品结构越加完善。经过测算，公司21年全年净利率为30.8