华西证券：联赢激光（688518）-营收增长略超预期，期待费用率改善

联赢激光(688518)事件概述公司发布业绩快报，2021年实现营业总收入13.99亿元，同比增长59.39%；归母净利润为9104.35万元，同比增长35.95%；扣非归母净利润为6721.44万元，同比增长61.67%。分析判断:收入增长略超预期，期待盈利能力改善。2021年公司实现营收13.99亿元，同比+59.39%，其中21Q4单季度实现营收4.80亿元，同比+19.97%，略超我们预期，主要原因是2020年新签订单较多（15.08亿元，含税），且大部分在2021年确认收入。此外，2021年净利润略低于市场预期，盈利能力同比略有下滑，21Q4单季度实现归母净利润0.35亿元，同比-35.83%，主要原因系公司管理/研发费用率仍保持较高水平所致，随着公司人均产值的提升及规模效应的显现，预计22Q2-Q3费用率下降会得到进一步体现。动力电池加速扩张，带动公司订单大幅增长1）动力电池高速扩产，龙头效应逐渐显着。新能源汽车产销不断攀升，动力电池行业持续受益，装机量持续走高。据GGII不完全统计，2021年动力电池投资额已超5000亿元，其中宁德时代占据50%动力锂电装机量。公司作为宁