信达证券：杉杉股份（600884）-“锂”阔凭鱼跃，“偏”高任鸟飞

杉杉股份(600884)事件：公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象权益总计7000万股，包括4900万股股票期权和2100万股限制性股票，共占总股本的3.27%，激励对象一共445人。本激励计划首次授予的股票期权的行权价格为每股28.18元，限制性股票的授予价格为每股14.09元。点评：激励计划覆盖面及业绩考核目标大超预期。首次授予的股票期权和限制性股票负极材料业务部门占60%，偏光片业务部门占40%。在业绩考核方面，以21年为基数，我们预测对应负极材料业务2022-2025年净利润分别约为9.9、15.9、24、33亿元，同比增长65%/61%/51%/38%，偏光片业务净利润分别约13.7、15.6、18、20亿元，2022-2025年复合增速有望是13%。本次激励计划彰显了公司对未来长期保持高速增长的信心，有望促进相关业务快速发展。锂电材料业务迎来大发展期。公司近年来大力发展锂电材料业务，根据鑫椤咨讯，杉杉负极已夺回21年人造石墨出货量第一，是当之无愧的负极龙头，当前负极石墨化供应紧张，随着公司包头项目投产，石墨化自供率将显著提升，有望实现量价齐