信达证券：中伟股份（300919）-公司深度报告：布局产业一体化，前驱体龙头加速成长

中伟股份(300919)本期内容提要:锂电正极前驱体龙头，业绩增长强劲。公司是国内前驱体行业龙头，2020年度公司三元前驱体市场占有率为23%，四氧化三钴市场占有率为26%。2017年至2020年营收复合增速约59%，归母净利润复合增速约186%。2021年前三季度实现营收138.74亿元，同比增长173.26%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长173.04%。三元前驱体行业长坡厚雪，高镍三元有望加速应用。GGII预计2025年全球三元前驱体市场空间160万吨，2021-2025CAGR是29%，是长坡厚雪的赛道。我们认为随着高镍技术的成熟，成本上高镍相比中低镍有一定的性价比优势，从结构创新上4680大圆柱的应用有望带动三元电池能量提升，从下游市场上，欧美地区新能源车需求的增长有望拉动三元电池出货，高镍三元有望加速应用。产业链业务不断横向、纵向扩张。公司从三元前驱体业务起家，近年来做强三元业务的同时，从横向上，涉足三元前驱体上游，增厚利润；从纵向上，涉足磷酸铁锂材料，全面服务于下游电池行业，有望打造第二增长曲线。盈利预测和估值。我们预计公司2021-2023年实现营收221.12、