华安证券：江化微（603078）-国内湿电子化学品领军企业，新产能释放未来可期

江化微(603078)主要观点：投资要点1、国内湿电子化学品领军者，国资引入，综合实力提升。江化微创立于2001年，二十余载一直深耕于湿电子化学品，公司是目前国内生产规模大、品种齐全、配套完善的湿电子化学品专业服务提供商。2021年11月份，公司通过“股票转让+定增”的方式，引入淄博星恒途松控股有限公司，淄博市财政局成为公司的实际控制人。国资背景的加入大大提升了公司的信用背书和融资能力，同时，山东省是我国的传统化工大省，淄博有着诸多化工原材料供应商，国资引入有助于解决公司上游原材料价格波动较大的问题，提升公司的盈利能力。2、湿电子化学品市场空间大，国产替代需求强烈1）行业空间较大：2020年全球市场规模达到50.84亿美元，中国湿电子化学品市场规模为100.62亿元，2011年到2022年湿电子化学品CAGR达到15.36%；2）应用广泛：湿电子化学品作为电子工业中的关键性基础化工材料被广泛应用于平板显示、半导体、光伏太阳能领域，行业格局稳固，各项利好政策文件明确了湿电子化学品为国家战略性新兴产业。3）替代空间大：全球湿电子化学品市场主要被欧美及日本企业所控制，与国外湿电子化学品制造商