华西证券：长城汽车（601633）-缺芯短期影响 海外加快布局

长城汽车(601633)事件概述公司发布2022年1月产销快报：1月批发销量11.2万辆，同比-19.6%，环比-31.2%。1月产量11.1万辆，同比-19.3%，环比-31.7%。分品牌看，1月哈弗品牌批发销量7.0万辆，同比-25.5%，环比-25.6%；WEY品牌批发销量0.5万辆，同比-15.0%，环比-49.3%；欧拉品牌批发销量1.3万辆，同比+28.9%，环比-36.8%；皮卡批发销量1.3万辆，同比-42.7%，环比-48.6%；坦克品牌批发销量1.0万辆，同比+72.2%，环比-13.3%。分析判断:缺芯影响产销终端需求小幅承压缺芯明显，全系车型销量环比下滑。公司1月销量111,778辆，环比-31.2%，产量111,318辆，环比-31.7%，产销整体平衡。5大核心品牌销量环比均下滑，我们预计芯片供应为主要制约因素。车型密集迭代，终端需求小幅承压。公司正处于改款换代与新品加速推出的窗口期，老款热度降低与新品尚处爬坡交织，导致终端观望需求增多。随着新车型产品力的验证，公司全年销量有望逐步提升，具体来看：哈弗品牌：主流SUV地位稳固，加速向智能化迈进。1月销量70,2