东方财富证券：恒铭达（002947）-深度研究：模切领域深耕者，功不唐捐待腾飞

恒铭达(002947)【投资要点】2022年1月19日，公司发布2021年盈利预告，预计2021年全年归母净利润为2700万至3400万元。对应2021年四季度单季归母净利润为4671万元至5371万元，同比大幅上升97.8%-127.5%。公司2021年四季度整体提升改善情况超出此前预期。新产品占比提升带动产品结构优化改善明显，有望推动公司营收增速与盈利能力持续增长。2021年下半年，凭借公司前期对消费电子行业的积极拓展，前期研发投入的成果得以显现，公司大幅优化了自身的产品结构、工艺水平，随着新产品生产规模及运营效率的进一步提升，公司修复了前期因技术攻坚、产能受限的影响，实现了营业收入及利润的双增长。【投资建议】由于大客户新产品开发周期较长，2020-2021年公司重点配合大客户进行新产品开发试产，营收增速及盈利能力短暂承压，随着下游新品量产释放，在2021年三季度公司出现营收拐点之后，我们看到2021年四季度公司已出现利润拐点，随着新产品占比的不断提升，预计公司营收增速以及盈利能力有望持续提升。预计公司2021-2023年营收分别为9.68、13.23、17.67亿元，归母净利润分