国联证券：佳沃食品（300268）-公司跟踪：需求景气上行，大力布局国内市场

佳沃食品(300268)点评：全球三文鱼需求景气度上升，公司同比大幅减亏。根据业绩预告，2021全年公司预计归母净亏损为1.7-3亿元，同比大幅减亏4.1-5.4亿元，Q4单季度亏损0.64-1.94亿元。主要原因是：1）三文鱼市场复苏，根据NASDAQ三文鱼价格指数，2022年2月三文鱼价格已上升至73.48挪威克朗/公斤，公司产品售价提升。2）21年底智利受疫情影响严重，用工成本上升，三文鱼收获进度受影响。3）由于疫情影响捕捞进度，公司合并商誉存在减值迹象，预计减值0.2-1.7亿元。新总经理上任，公司将加速开拓国内市场，提升产品毛利率。2022年1月28日，公司公告显示新总经理唐寅上任。2022-2023年公司将在其带领下，从产品、品牌、供应链、国内业务协同、食材升级到食品、以及销售渠道六个维度开拓中国市场。2022年公司将重点发力分销、零售、餐饮、专卖、特渠5个销售通路。国内的三文鱼市场处于发展初期，市场价格高、增速快，2015-2019年国内三文鱼进口量CAGR达到31%。随着中国市场开拓，公司产品毛利率有望提升。智利12区智能工厂有望落地，公司将进一步降本增效。公司生产海域