浙商证券：金宏气体点评报告：电子大宗气体再签订单，公司有望加速成长

金宏气体(688106)事件公司于2月8日发布公告，公司与广东芯粤能半导体有限公司签订“电子大宗气体供应站建设及气体供应合同”，合同金额约为10亿元（不含税），供应一般氮气、高纯氮气、普通氧气、高纯氧、氩气、氢气、氦气、二氧化碳、压缩空气和高压压缩空气等电子大宗气体。预计今年8月31日正式供气，履约期限至2042年9月30日。投资要点电子大宗气体再签大单，公司有望加速成长（1）根据我们测算，合同执行期每年贡献收入约5000万，预计净利率20%-30%，对应1000-1500万/年的净利润，将较公司2020年收入增厚5%，净利润增厚5%-7.6%。（2）晶圆生产需要几十种电子特气，单一品种通常由几个供应商同时供应；但电子大宗气体仅由一个供应商独家供货及运营。我们认为电子大宗气体现场制气项目的盈利能力将明显好于大宗气体，盈利持续性和现金流将明显好于电子特气。（3）电子气体技术壁垒高供给集中。据前瞻产业研究院数据，2018年全球半导体用电子气体，国际五大巨头占90%以上市场份额，国内市场外资巨头占比接近9成。此次签约是继公司去年11月与北方集创公司签订供应合同后（与北方集创合同金额约12亿元