中银证券：中青旅（600138）-疫情反复不减经营积极性，预计21年扭亏为盈

中青旅(600138)公司21年度扭亏为盈，预计实现归母净利润0.15亿元，yoy+106.46%，扣非归母净利润预计亏损1.12亿元，yoy+71.71%。支撑评级的要点预计21年度业绩扭亏为盈。公司21年预计实现归母净利润0.15亿元，yoy+106.46%，扣非归母净利润预计亏损1.12亿元，yoy+71.71%。疫情反复以及各地防控政策持续产生影响，公司各板块业务仍受抑制，但公司积极提升经营水平，缩减成本费用，主营业务较2020年实现明显改善。公司控股子公司乌镇旅游获财政补贴1.43亿元，对公司归母净利润的影响为0.71亿元。景区业务表现分化，古北展韧性，濮院望联动，演艺创新机。乌镇受7月南京疫情影响，业务恢复速度放缓，同时因补贴减少，净利润受一定冲击。古北受益周边游快速恢复，展现出较强韧性；预期冬奥会的举办或将增加北京区域客流量，古北景区热度有望保持上升。濮院项目预计2022年开业，有望与乌镇联动发展。公司与普德赋共共同打造沉浸式演艺有望获得创新发展机遇。中青旅博联坚持数字营销，实现净利润扭亏为盈。中青旅博联坚持以智慧会展降本增效，以数字营销引领品牌提质，以一站式整合营销服务