万联证券：移远通信（603236）-点评报告：全年营收符合预期，5G市场前景可期

移远通信(603236)报告关键要素:公司2021年年度营业收入为110亿元左右，同比增长约80.16%；归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元左右，同比增长约85.17%；扣除非经常性损益的净利润为3.28亿元左右，同比增长约92.86%，基本符合预期。投资要点:业绩符合预期，Q4单季度收入再创新高。相比2020年，2021年公司在车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等多领域的销售收入增幅明显。单季度来看，公司2021Q4预计实现营收约35.24亿元（YoY+85.69%，QoQ+11.50%），实现归母净利润约1.13亿元，(YoY+76.66%，QoQ+9.32%)。2021Q4的营收与净利润均创下公司成立以来单季度业绩新高，利润增速小于营收增速的主要原因为Q4计提奖金导致费用增长所致。同时从公司前三季度的表现可以看到公司在营收快速增长的同时规模效应逐步体现，研发及管理费用率开始同比小幅下滑。我们认为随着公司渠道的进一步扩张以及高毛利的5G产品出货量的增长，公司毛利率与净利率有望持续回升。5G物联网发展带来更大市场需求。根据Counterpoint的监测数据，NBIoT基本