上海证券：微光股份（002801）-微电机龙头，新起点再发展

微光股份(002801)公司主营微电机，公司为国内微电机龙头，经营稳健、盈利能力优越产品包括冷柜电机、外转子风机、ECM电机和伺服电机，其中，外转子风机、ECM电机销量国内第一，冷柜电机销量世界第一。2011~2020年公司营收与归母净利CAGR分别为12%、17%。2021Q1~Q3公司营收约7.9亿元，同比+44%；归母净利约1.7亿元，同比+21%。公司盈利能力优秀，毛利率常年保持在30%左右，净利率20%左右。基本盘稳固：冷链物流发展前景广阔，通风市场潜在空间大冷链物流：发展中国家冷链渗透率提升空间大、且冷链应用领域不断拓宽，冷链物流行业正处于高增长阶段，预计2021~2028年全球冷链增速约13%，我国约19%。公司主要产品配套冷链设备销售占比70%以上，将长期受益于行业发展红利。通风领域：国内空气净化器渗透率5%以下，远低于发达国家，仍有很大发展。长期看，2020~2030年全球空气净化器市场CAGR将达到11%。我国新风系统普及度仅为5%，潜在市场大。FortuneBusinessInsights预计，2021~2028年全球新风市场规模CAGR约8%。政策刺激ECM电机