浙商证券：怡合达首次覆盖报告：FA自动化零部件龙头，一站式供应平台提高市占率

怡合达(301029)专注于自动化零部件，打造智能化、数字化的一站式供应平台公司作为国内FA自动化零部件行业龙头，目前已开发涵盖176个大类、1,404个小类、90余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系，过去三年净利润复合增速为65%，平均毛利率为43.1%，业绩及盈利水平大幅提升。公司下游行业结构分散，3C、新能源、汽车行业合计营收占比约54%。公司拥有FA自动化零部件一站式采购平台，将信息化、数字化融入到传统生产制造过程中，不断深化和促进自动化设备零部件制造行业与信息化、互联网的融合和服务赋能。高成长赛道，低渗透率，国产替代空间大2023年，国内FA自动化零部件市场规模有望达到1,393亿元。2020年，国内自动化市场规模为1,894亿元，其中国内FA零部件占自动化总体约55%左右，FA自动化零部件市场规模约1,000亿元。据工控网预测，2023年国内自动化设备市场规模预计将达到2,532亿元，假设未来FA自动化零部件在总体自动化市场中的占比保持相对稳定，2023年国内FA自动化零部件市场规模预计达到1,393亿元，年复合增速为12%，行业市场空间巨大。工业自动化加速渗透是大势