华西证券：佳沃食品（300268）-掌握稀缺资源，市场复苏支撑业绩大幅减亏

佳沃食品(300268)事件概述公司发布2021年年度业绩预告，报告期内，公司归母净利润为亏损1.70-3.00亿元，去年同期亏损7.1亿元。其中，若不考虑减值，第四季度归母净利润为亏损0.24-0.44亿元，第三季度归母净利润为0.30亿元。公司合并商誉存在0.20-1.70亿元左右减值迹象，涉及智利子公司Australis的1.50亿元减值尚未确认。分析判断:三文鱼需求复苏，业绩大幅改善2021年，受益于全球疫情积极管控，三文鱼需求复苏，公司产品售价同步回升，推动公司第二、第三季度实现单季度扭亏为盈，其中智利子公司Australis第三季度实现净利润0.88亿元，毛利率大幅回升至22%；第四季度归母净利润表现为亏损，拖累全年净利润，主要因公司整体成本较高。但整体来看，公司业绩逐步恢复的趋势明显，整年业绩同比大幅减亏。向未来看，全球疫情逐渐好转将带动三文鱼需求持续回暖，供应端在养殖牌照数量限制下增长有限，公司产品有望实现量价齐升，支撑业绩扭亏为盈。进入后疫情时代，成本有望逐步改善2021年，全球疫情进入常态化，公司劳务雇佣成本、跨境物流成本和储存成本有所上升，三文鱼投苗审批效率也受到